La fine del blocco può ovviamente farci pensare che la crisi si stia superando, e allora possiamo iniziare a pensare alla normalità. Ma in realtà la crisi è iniziata e non comprende l’impatto di questi eventi e l’impatto o l’impatto a lungo termine sull’economia reale. Sebbene l’analisi del consenso si concentri principalmente sul rischio di recidiva a causa della possibile reiterazione dell’infezione, è particolarmente importante considerare le future conseguenze economiche senza ulteriori ipotesi.
L’economia mondiale ha incontrato Covid 19 nella peggiore situazione possibile e la pandemia ha esercitato un effetto catalitico su tutta una serie di problemi che erano stati visibili da tempo. Le bolle speculative sul credito e sul capitale che circolavano nel sistema aspettavano che la miccia esplodesse e che sorgesse la crisi finanziaria, anche per una semplice recessione. Se continuiamo a insistere nell’assegnare la causa della crisi che ci attende, il virus, neghiamo ancora l’evidenza dello sbagiato modello finanziario ed economico che molti avevano già intrapreso.
I mercati finanziari ripongono grande fiducia nelle Banche centrali per risolvere le crisi con operazioni basate su iniezioni di liquidità per questo motivo si spingono a destabilizzare gli eccessi speculativi, nella convinzione che il rischio di sistema non esiste e la liquidità sia la soluzione di tutto. Ma le cose non sono così semplici come vogliono farci credere. Questo modo di pensare e di operare, con il supporto dei regolatori, confonde la differenza tra liquidità e solvibilità. Chi di voi presterebbe denaro a coloro che rischiano di fallire?
La crisi che stiamo attraversando avrà un grave impatto sulla propensione al rischio e quindi sulla circolazione della liquidità introdotta nel sistema. Se tutta la liquidità introdotta non si trasforma in credito in breve tempo, il sistema subirà una stretta creditizia anche in una fase di espansione dei bilanci delle banche centrali.
La crisi quindi non si esaurisce con la fine del blocco ma inizia quando iniziano a comparire eventi creditizi (fallimenti) e quindi inizia ora. Gli eventi creditizi infatti incidono sulla propensione al rischio di coloro che dovrebbero dare credito al sistema. In media, le recessioni negli Stati Uniti durano circa 13 mesi, ma nel 2008 erano 18 e potrebbero essere 13/18 mesi molto lunghi a causa del potenziale squilibrio tra liquidità e solvibilità
I recenti declassamenti subiti da molte aziende hanno recentemente aumentato questo importo a oltre 6 trilioni di dollari (+ 20% in un solo mese e ora 30% del PIL). Nel 2008 questa percentuale era del 12% (!)
Negli ultimi due mesi, 1600 aziende al giorno (!) Sono fallite solo negli Stati Uniti, nonostante la liquidità introdotta nel sistema sia a livelli record (Fonte: USA Census Bureau / Deutsche Bank Ec. Research). Il credito al consumo per il consumatore americano si è fortemente contratto, ovvero le banche sono passate dalla fornitura di 15/20 miliardi di dollari al mese alla rimozione di 12 miliardi dal settore del credito al consumo (il consumo rappresenta il 75% del PIL degli Stati Uniti alla fine del 2019). Nessuno vuole dare più credito ai disoccupati che aumentano in modo esplosivo dato che le banche, che hanno ricevuto liquidità dalla FED, hanno iniziato a pensare che coloro che rimangono disoccupati non possono pagare le rate e quindi non sono più solventi come prima (ecco un primo esempio della differenza tra liquidità e solvibilità).
La cosiddetta fase 2 non è nemmeno iniziata per l’economia internazionale e mentre i mercati finanziari hanno già scontato una ripresa rapida e facile, sta diventando sempre più chiaro che la ripresa sarà lenta e deludente.
Quindi oggi più che mai e tempo di guardare dentro ai conti del salone e capire cosa funziona e cosa no.
Ne abbiamo parlatato nel video qui sotto dal lato gestionale… ma se non sei seduto non guardarlo!